Globale penge

De globale aktører på aktiemarkedet har på det seneste vendt deres fokus mod Europa og Asien. Således oplevede fonde, der indeholder alt andet end amerikanske aktier, i juli måned det største in flow af penge i mere end 4,5 år. Meget tyder på, at dette billede fortsatte ind i august.
 
Det årlige møde i Jackson Hole, som er en økonomisk konference afholdt af den amerikanske centralbank, FED, fandt sted i august. Mødet var af mange ventet med spænding. Udfaldet blev dog en smule afdæmpet, da formand Jerome Powell meddelte, at man blot ville overveje – men ikke love – de rentenedsættelser, som mange sukker efter.

Performancehistorik

I august måned gav Linde & Partners fondene et afkast på ca. 2,35%. Det i en måned, hvor det generelle marked, målt ved MSCI World i danske kroner, gav et afkast på ca. -0,4%.

ETF’erne overtager

For nylig opgjorde Bloomberg (med data fra Morningstar), at der nu findes flere amerikanske Exchange Traded Funds (ETF’er) end børsnoterede virksomheder i USA. ETF’erne er basalt set en måde at sammensætte en portefølje på via en fast regelsæt, som derfor kan håndteres automatisk af en computer. Det betyder også, at det kan gøres meget billigt.
 
Det vil sige, at for de investorer, som ønsker en billig måde at investere deres penge på, er udvalget større end nogensinde. Egentlig er det ikke så underligt, at udbuddet af ETF’er er vokset sig så stort, for som en skribent hos Financial Times konstaterer: ”Der findes også flere opskrifter, end der findes ingredienser.”

Udviklingen har stået på i årtier, siden Jack Bogle grundlagde virksomheden Vanguard i midten af 1970’erne med det formål, at flere investorer skulle have adgang til at investere i brede indeks på en billig måde. Tanken bag var, at i en verden, hvor det at investere ikke var hvermandskost, ville et simpelt indeks være nok til at sikre den almindelige borger og investor en måde at investere på – uden at skulle foretage det tunge bagvedliggende arbejde med at analysere, optimere og løbende justere sin portefølje.
 
Siden de første muligheder for indeksinvestering så dagens lys, er teknologien blevet forbedret, og flere og flere måder at sammensætte disse porteføljer på er opstået. Det har ført til, at der i dag findes ETF’er med gearing, ETF’er med fokus på sektorer, brancher, lande, valuta, råvarer og meget mere. Der er sågar opstået ETF’er, som indeholder blot en enkelt aktie, og ETF’er, som benytter aktiv udvælgelse af de underliggende aktiver og dermed går stik imod den oprindelige tanke bag disse produkter.
Vores sigte med at beskrive en smule omkring den hyppige brug af ETF’ere er, at man som investor skal se sig godt for, når man falder over udsagn såsom ”køb billige ETF’er og få et markedsafkast”. Mange globale ETF-porteføljer kaldet Globale Aktier kan ofte være sammensat meget forskelligt, selvom navnet lyder som om to porteføljer er ens.
 
Samtidig er det værd at huske på, at det store udbud af investeringsmuligheder også kommer med en hage. Når udbuddet er så stort, vil mange blive fristet til hyppigere at omlægge deres portefølje eller dele af den fra et eller flere produkter til andre. Dermed sker der det, at den ellers passive investering, som ETF’erne var tiltænkt som, pludselig bliver et værktøj, der handles meget aktivt.
 
Vi vil derfor gerne slå et slag for, at man tænker sig rigtig godt om, inden man kaster sig ud i det store komplekse investeringsland – og husker på en af de eviggyldige huskeregler, nemlig at den største risiko kommer af, at man ikke forstår det, man har investeret i.

Sektorafkast

I august måned var afkastene i Linde & Partners fondene positivt påvirket af fondenes investeringer i sektorerne Health Care og Consumer Discretionary.
 
I den modsatte ende af skalaen finder vi sektoren Information Technology som samlet set faldt – dog mindre end det generelle marked.