Udmelding og udskiftning
Da april måned kun var få dage gammel, meddelte den amerikanske præsident, at man agtede at indføre told på stort set samtlige af sine handelspartnere. Mest markant var toldsatsen på 145% på kinesiske varer. Selvom de langsigtede konsekvenser af disse udmeldinger endnu ikke er mulige at bedømme, så har alene truslen om told haft så store konsekvenser for priserne på aktiemarkedet, at de ikke er til at ignorere.
Performancehistorik
I april måned gav Linde & Partners fondene et afkast, på ca. -4,4%. Det i en måned, hvor det generelle marked, målt ved MSCI World i danske kroner, gav et afkast på ca. -4,0%.
ÅTD afkastet på MSCI World ligger til sammenligning på -8,97%.
Farvel til en succes
I april måned afhændede vi de sidste af fondenes aktier i virksomheden Sprouts Farmers Market. Efter 4,5 år hvor Linde & Partners fondene har haft aktier i denne amerikanske virksomhed, blev det tid til at sige farvel til den absolut største bidragsyder til fondenes afkast i de forgangne år. Provenuet fra salget er anvendt til investeringer i andre virksomheder som vi vurderer, har et højere potentiale fremadrettet. Denne form for udskiftning er en naturlig del af det indre liv i en portefølje som i Linde & Partners fondene.
Den flotte værdistigning er et resultat af mange års dygtighed fra den ledelse som kom til i 2019. Godt hjulpet på vej af forbrugernes øgede fokus på sunde, grønne og naturlige fødevarer har Sprouts formået at vokse sig til en væsentlig større supermarkedskæde i dag end for ca. 6 år siden da man ansatte Jack Sinclair som ny topchef. Han og resten af ledelsen identificerede hurtigt et behov for og potentiale i at skære produktudvalget til og udvikle et nyt og mere efficient butiksformat. Siden dengang er butiksnettet vokset fra 330 butikker fordelt på 21 stater til i dag, hvor virksomheden råder over 433 butikker fordelt på 24 stater. Læg dertil forbedrede logistikcentre og bedre indkøbspriser.
Og resultaterne taler for sig selv. Indtjeningen er vokset stødt siden 2019 og med 25% i gennemsnit om året. Når vi alligevel har set os nødsaget til at sælge fondenes aktier, skyldes det at prisen ganske enkelt er blevet så høj at det ville være svært at retfærdiggøre yderligere kursstigninger. Vores tilgang til investeringer bunder altid i en grundig analyse af virksomhedens formåen og ikke i om andre i markedet måske engang i fremtiden vil være villige til at give mere for aktierne fordi deres humør nu tilsiger det. Et sådant scenarie vil være ren spekulation. Hvilket er noget vi ikke gør for andre menneskers penge.
Sektorafkast
Alle sektorerne oplevede kursfald i april måned. I Linde & Partners fondene var det navnlig fondenes investeringer i sektoren Consumer Staples som bidrog positivt til det relative afkast. Derimod stod fondenes aktier i IT-sektoren for større kursfald end gennemsnittet på markedet og trak dermed det relative afkast ned.
